随着收购烟台莱佛士完成，让中集集团呈现出 “ 四业并举 ” 局面。集装箱业务之外，公司的车辆业务、能源装备、海洋工程正成为新的利润增长点。然而，三项业务的收入与正常时期的集装箱业务还有很大差距，公司业绩增长仍然要依赖集装箱行业的复苏。

  寄望多元化改变 强周期性 ”

    多元化对中集集团意义非凡。 2008 年底，中集计提了 6.99 亿元的存货跌价准备； 2009 年上半年，公司又通过出售招商银行股票，获利 13.9 亿元。尽管如此，公司前三季度的利润还是比上年同期下降了 55%

    依照公司的规划，未来三年将是中集集团各项业务的快速发展时期。围绕集装箱业务开展的车辆、能源装备、海洋工程是中集在多元化进程中重点出击的三大项目，而且这三大业务的目标都是实现百亿销售收入。

    中集集团目前已成为全球最大的专用车制造集团， 2008 年车辆业务销售收入突破了 100 亿元。

    中集的车辆业务毛利率一直维持在 10% 左右，净利率更只有 2% 左右。中集相关人士表示，随着对收购企业的整合及采取整体营销策略，车辆业务的盈利能力将不断提高，预计该业务 2009 年将贡献 3.5 亿元利润。

    天相投顾研究报告认为， 2009 年公司开始进入卡车制造行业，联合卡车项目 2011 年投产后，将形成重卡整车全部工艺的生产能力，玉柴联合项目达产后将形成 20 万台重型车用发动机产能。

    能源装备方面，中集通过整合，将各相关业务整合到安瑞科公司。中集 2008 年该项业务营业收入为 77.7 亿元，同比增长 71% 此项业务的毛利率从 2008 年的 15.70% 提高到 2009 年上半年的 20% 国内天然气消费的增长将是能源装备业务发展的契机。国金证券研究报告认为， 2009-2015 年中集集团能源化工业务的年均增长率有望达到 41.2%

    海洋工程方面，烟台莱佛士目前手持订单超过约 20 亿美元，并进入集中释放期， 2010 年有望带来 50 亿元的销售收入。目前中集已经持有烟台莱佛士 50.01% 股份。

    公司人士表示，烟台莱佛掌握了远海钻井平台的核心技术，中集的目标是将海工业务做到年销售 200 亿元的水平，未来海洋工程将成为公司附加值最高的一项业务。

  短期仍看集装箱恢复

    尽管非集装箱业务发展势头良好，但是从短期来看，公司业绩的提升还要依靠集装箱的复苏。

    从我解到情况看，公司干货集装箱业务的复苏超出我预期， 2010 年该业务实现盈亏平衡问题不大。平安证券研究员叶国际介绍，中集集团 2009 年上半年集装箱的总产量为 5.5 万 TEU 干货箱的产量仅为 0.45 万 TEU 而公司 2009 年 11 月集装箱产量超过 1 万 TEU 12 月更是超越 2.3 万 TEU 认为，随着全球经济复苏，与 2009 年集装箱业务亏损 1 亿美金相比， 2010 年该业务有望为公司带来正收益。

    现在很多研究报告把对中集 2010 年的业绩预测提高到 0.7 元附近，但这很大程度是因为公司进行了股权激励。某券商研究员坦言，中集集团已经走出了行业低谷，但是如果不考虑股票交易因素，想在 2010 年取得大幅增长也并非易事。如果要在 2012 年达到净利润 50 亿的目标，则需要公司各项领域都实现大幅增长。但目前来看，实现各主营业务的高速增长的动力还不明显。